疫情逐步得到控制 鋁價短期偏強運行

                                      2020年02月21日 9:53 3342次瀏覽 來源:   分類: 期貨

                                      導讀: 受新冠肺炎疫情影響,春節后下游企業復工時間相比往年普遍延后一周以上,因此今年鋁錠的累庫時間較往年同樣延長。

                                      受新冠肺炎疫情影響,春節后下游企業復工時間相比往年普遍延后一周以上,因此今年鋁錠的累庫時間較往年同樣延長。在此背景下,節后鋁價大幅低開。近期隨著疫情逐步得到控制,下游陸續恢復生產,鋁價有所回升。

                                      短期供應仍有缺口

                                      從國內鋁錠社會庫存變化分析,此前國內鋁錠供應相對緊張的局面仍在持續。統計顯示,春節期間國內電解鋁社會庫存增加約19萬噸,與去年同時期的增量基本相當,略高于近6年同期的平均水平。春節后至2月17日的兩周時間里,鋁錠社會庫存增加約28萬噸。從庫存增量來看,今年鋁錠社會庫存的增長對比往年沒有出現明顯變化,尤其考慮到今年受疫情影響,一方面春節累庫時間延長,另一方面疫情對人員流通的限制造成北方部分地區交通運輸阻斷,進而引起鋁水供應減少和企業鑄錠的增加。因此我們認為目前鋁錠供需格局與去年同期基本相當。

                                      從新增產能數量來分析,盡管云鋁溢鑫和云南神火此前陸續投入部分產能,但整體投產規模和去年接近120萬噸的實際缺口相比明顯偏低,短期不需要過于擔心供應的增加,至少在春季行情結束前,國內的鋁錠供應不會出現明顯過剩。

                                      下游消費有望回暖

                                      從上周起,國內生產企業開始陸續復工,預計本周企業復產速度將加快,規模也將進一步擴大。數據顯示,目前全國范圍內的新增確診和疑似病例均出現明顯下降,湖北省的新增病例也在快速減少,部分專家甚至認為疫情的“拐點”可能已經到來。同時,伴隨著疫情的好轉和經濟下行壓力的加大,各地開始逐步復工復產,這對于下游消費的復蘇有著積極意義。

                                      此外,近期鋁市場還有其他的潛在利好。首先,鋁的下游多數為耐用品需求,因此鋁需求只會推遲不會消失,疫情消退后鋁需求很可能集中爆發。其次,由于疫情造成經濟下行壓力增大,之前穩健的貨幣政策有逐步放松的跡象,并且原本積極的財政政策也可能進一步加碼,整體宏觀環境在改善。最后,“金三銀四”的春季行情本身就具有較高的確定性。從往年情況看,大部分年份的鋁價在春節后的一段時間內會上漲,并保持強勢至二季度中旬左右,我們認為今年的鋁價也不會例外。

                                      綜上所述,短期鋁價繼續回升的概率較大,預計二季度會觸及14000元/噸。需要注意的是,盡管鋁錠供應短期偏緊,但年內供應仍然存在較大的增長預期,下半年鋁價面臨的壓力會逐步增大。操作上建議,可以逢低買入2004或者2005合約,14000元/噸以上擇機止盈。另外,受到鋁水運輸不暢和下游需求尚未完全恢復的影響,鋁近月合約明顯偏弱,而隨著復工的有序進行,這一情況會得到修正,因此可嘗試買近月合約拋遠月合約。

                                      責任編輯:李錚

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