庫存壓力顯現 鋁價短期承壓

                                      2020年02月26日 10:17 1852次瀏覽 來源:   分類: 期貨

                                      導讀: 上周鋁價表現明顯較此前偏弱,倫鋁持倉開始出現階段性回落,國內做空力量開始發力,多頭并無過多抵抗。來自于基本面的阻力逐漸體現在價格當中。

                                      上周鋁價表現明顯較此前偏弱,倫鋁持倉開始出現階段性回落,國內做空力量開始發力,多頭并無過多抵抗。來自于基本面的阻力逐漸體現在價格當中。

                                      目前鋁價受到來自于宏觀疫情影響以及基本面的雙重壓力。短期,國內新冠肺炎新增確診人數開始出現下降,但日本、韓國等國家肺炎傳染范圍有擴大跡象。反觀美國經濟數據多數穩定向好,美國股市三大指數均高位震蕩,美元表現出了較強的相對優勢,美元指數周內最高已經觸及99.915,對有色金屬板塊整體均有一定施壓,鋁價同樣難脫壓力。疫情帶來的不確定性仍然存在,美元的相對優勢仍有繼續體現可能,來自宏觀方面整體氛圍對鋁價短期難言樂觀。

                                      基本面來看,目前并未聽說電解鋁企業減產,但由于疫情對物流造成一定影響,國內電解鋁庫存持續增加,截止2月20日,由于出庫力度仍未恢復,電解鋁庫存較上周四增加13.7萬噸至123.0萬噸,其中,無錫和鞏義庫存增加明顯,供應壓力不斷引起市場關注。由于鋁行業主要終端需求如建筑、電力等受新冠肺炎疫情影響相對較大,需求復蘇推測將較其他行業延后,因此,雖然需求端已經逐漸開始復工,但產能全面恢復仍需時日,自產業鏈終端向上游傳導也將需要更多時間。電解鋁累庫和終端需求尚未全面啟動共同作用,鋁市基本面同樣難言樂觀。

                                      同時,來自于鋁市的外貿環境也有惡化跡象:歐盟委員會2020年2月14日表示,歐盟委員會已對進口自中國的鋁型材發起反傾銷調查。據上海有色網統計,我國去年12月出口歐盟25個國家的型材總量約為12614425千克,占當月總出口量的13.15%,反傾銷調查一旦確認成立,對我國鋁材出口打擊預計將會較大,需求預期再受打擊。

                                      從目前現貨市場情況來看,截至2月21日,LME鋁庫存較前一周減少67475噸至113.9萬噸,由于海外鋁庫存水平較往年偏低,現貨市場周后期貼水有小幅收窄,上周現貨貼水均值為貼27.4美元,但較上周均值貼25.87有所擴大。截至上周五上期所鋁庫存較上周增加7.1萬噸至41萬噸,且周內現貨貼水持續走闊,當周國內現貨均值為貼65元,可見需求并不樂觀。目前海外和國內鋁現貨市場均表現疲弱,由于物流尚未全面恢復帶來的現貨類庫問題在下周仍有可能繼續持續,并進一步拖累現貨市場,進而影響期貨盤面。

                                      截至2月21日,上期所鋁持倉35.9萬手,較前一周增加45719手,其中主力合約持倉12.4萬手,前一周增加28649手。雖然今年春節后鋁市持倉遠遠低于正常水平,但從目前持倉結構來看,做空力量開始在鋁期貨逐步聚集。

                                      目前鋁價全球鋁市顯性庫存偏低,但由于疫情擾動,原本的供需結構被一定程度上打亂,因此支持力度有限。目前國內運輸情況正在恢復,產業鏈各環節逐步連通,但考慮物流全面恢復仍需時間,對鋁價的支持作用有限,庫存累積對鋁價的作用已經開始顯現,宏觀和基本面的利空作用仍有望進一步施壓鋁價。

                                      責任編輯:李錚

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